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杭氧股份:获空分设备大单,超预期

发布时间:2017-02-22    研究机构:华创证券

1.获石油炼化领域大额订单,空分设备业务打开全新成长空间

石油化工是除冶金、煤化工行业以外,空分设备又一重要应用领域。此次公司获得近9亿空分设备大单,意味着继2016年下半年煤化工行业迎来拐点外,又一潜力巨大市场被打开,“十三五”期间空分设备市场需求将大超预期。

2.煤化工行业拐点确立,空分设备需求将逐级打开

2016年下半年以来,煤制乙二醇工艺成熟,煤制烯烃、煤制油、煤制气大型项目环保、水耗问题得到显著改善,促进大批项目开工提上日程;油价上涨的带动下,空分设备需求逐级打开。

3.工业气体业务即将进入利润贡献期

公司工业气体业务通过先期投资加后期运营的方式展开。目前项目折旧吞噬利润4-5亿,2018年首个项目折旧完成后,工业气体业务利润将成台阶式释放。

4.盈利预测

预计2016-18年,公司将实现归母净利润-2.67、1.81、4.49亿元,对应EPS-0.32、0.22、0.54元,2017、18年备考估值54、22倍,给予“推荐”评级。

5.风险提示

煤化工行业投资不及预期。

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