移动版

石油化工行业:布伦特原油期货价格突破50美元/桶,油价将走向何方?

发布时间:2017-07-27    研究机构:长江证券

夏季需求旺季来临,利好油价。夏季为原油和成品油消费旺季,近四周公布的美国原油库存连续下降(降幅为2579.8万桶),超出市场的预期,需求的提升对近期油价的上涨形成强有力的支撑。

供给端受益于减产协议延长的预期以及沙特对原油出口量的限制。7月24日,OPEC与非OPEC产油国部长会议中讨论了在必要时延长减产协议至2018年3月之后的问题;同时,沙特能源部长表示,沙特将于8月限制原油出口量在660万桶/日以内,较上年同期下降近100万桶/日。供需两端齐发力助力布伦特原油期货价格在7月25日突破50美元/桶大关。

油价研判:预计2017年布伦特原油价格有望维持在50-60美元/桶附近。

页岩油企业的净利润与资本开支之间有着较强的正相关性,净利润大于零且上涨的时候,资本开支也会随之水涨船高。我们通过对全美16家主要页岩油企业净利润为零时所需油价的测算,来近似代表资本开支上涨或扩产所需油价。最终加权平均后的BEP(盈亏平衡油价)约为58美元/桶,意味着油价一旦超过60美元/桶,页岩油产能可能大量释放,这将对原油价格上涨形成一个抑制;而减产协议及需求的提升将对油价底部形成一定的支撑。因此,基于上述分析,我们认为油价中期大概率维持中位震荡走势,预计2017年布伦特原油价格有望维持在50-60美元/桶附近。

投资建议:在当前油价水平下,首先利好的是炼化一体化板块,其成本优势较为突出,推荐关注华锦股份、上海石化、中国石化;而随着近两年石油化工和煤化工新建项目的增多,空分设备订单及下游工业气体用户开工率不断提升,建议重点关注杭氧股份(002430)。

申请时请注明股票名称