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机械设备行业:政策转暖,行业重归正轨,示范推进,国产设备再迎良机

发布时间:2017-02-27    研究机构:兴业证券

投资要点

煤化工符合我国能源发展长期战略方向。煤炭占我国一次能源消费的64%,在未来相当长时间内,煤炭作为我国的主导能源的地位无法动摇。煤化工作为煤炭清洁利用的重要途径,符合我国能源发展长期战略方向。

环评重启+审批权下放,政策端呈现转暖迹象。“十二五”期间,我国现代煤化工经历了由热转冷的阶段。2016年政策层面开始出现转暖迹象,习主席两次对神华宁煤项目做出重要指示,先后6个煤化工项目通过环评审批,并且煤制烯烃、煤制甲醇等项目审批权下放至省级政府。此外,油价回升至55美元/桶,从经济性的角度来说,煤化工已经具备复苏条件。

“十三五”煤化工投资有望达5400亿,年均复合增长9%。“十二五”期间,我国现代煤化工领域累计投资约3500亿元,截至2015年底,我国煤制油、煤制天然气、煤制天然气、煤制烯烃(包括甲醇制烯烃)产能分别达到254万吨/年、31亿立方米/年和862万吨/年,根据《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》以及《现代煤化工“十三五”发展指南》规划目标,预计2020年煤制油产能为1300万吨/年、170亿立方米/年和1600万吨/年。测算得到“十三五”煤化工投资规模将达5400亿,“十三五”行业年均复合增长9.06%。

煤化工设备需求约2700亿,气化炉与大型空分设备为关键装备。煤化工项目中,设备投资占比最大,约为50%左右,设备商受益最为明显。“十三五”期间煤化工设备需求规模大约为2700亿元。其中气化炉和空分设备为现代煤化工的关键设备,而气化炉是煤化工最为关键的装备,大部分煤化工项目都需要经过煤炭经气化炉转换为合成气这一环节,其投资额往往占到设备总投资的25%-30%,空分装备也是煤化工的关键装备之一,煤气化及煤液化均需使用大量的高纯度氧气,其投资占比大约为5%。

国内设备厂商迎发展良机,关注示范项目招标。“十二五”国内煤化工设备得到飞速发展,“十三五”行业重回健康理性发展轨道,提高国产设备采购比例能够大大降低煤化工项目的投资强度,国内设备厂商迎来发展良机。2017年作为规划文件发布后的开局之年,看好煤化工示范项目启动招标对板块的催化,重点关注杭氧股份(002430)(空分设备龙头)、天沃科技(主流气化炉“航天炉”供应商)、纽威股份(国内阀门龙头)、中泰股份(国内领先的深冷设备企业)、陕鼓动力(大型压缩机、鼓风机领域一线厂商)。

风险提示:煤化工项目招标进度低于预期;政策变动风险。

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